廣和通(300638)

　　Q3業(yè)績保持穩(wěn)健，持續(xù)投入海外市場，維持“買入”評級

　　2024年10月28日，公司發(fā)布2024年三季報(bào)，2024前三季度實(shí)現(xiàn)營收62.17億元，同比增長5.12%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.52億元，同比增長43.22%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.50億元，同比增長3.83%。2024Q3公司實(shí)現(xiàn)營收21.42億元，同比增長4.55%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.18億元，同比增長108.87%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.34億元，同比下降10.62%，主要是公司出售銳凌海外車載業(yè)務(wù)所致。公司發(fā)布公告，出售銳凌無線車載前裝無線通信模組業(yè)務(wù)資產(chǎn)，以1.5億美元的價(jià)格出售給買方EUROPASOLAR S.àr.l.，并由買方承接所有相關(guān)債務(wù)，為公司帶來較好投資收益和現(xiàn)金流，8月開始銳凌無線不再納入合并報(bào)表范圍。公司雖出售海外車載前裝業(yè)務(wù)，但仍持續(xù)投入歐美、東南亞等地區(qū)通信模組市場，并積極布局機(jī)器人及端側(cè)AI領(lǐng)域，我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2024-2026年歸母凈利潤為6.97/6.32/7.22億元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE為17.8/19.6/17.2倍，維持“買入”評級。

　　重視研發(fā)投入，模組持續(xù)升級迭代

　　2024前三季度公司實(shí)現(xiàn)研發(fā)費(fèi)用5.22億元，實(shí)現(xiàn)研發(fā)費(fèi)用率8.40%，公司高度重視研發(fā)，產(chǎn)品不斷推成出新，研發(fā)團(tuán)隊(duì)積極與英特爾、高通、紫光展銳、MTK等公司合作，持續(xù)推出多款模組新品，推出智能模組SC208、LTE Cat.1bis模組MC610-GL、Wi-Fi7模組WN372-GL、基于MediaTek T300平臺(tái)的RedCap模組FG332系列及其Wi-Fi6/7CPE解決方案，廣通遠(yuǎn)馳持續(xù)布局5G/5G+V2X車聯(lián)網(wǎng)模組、擴(kuò)充AI智能座艙SOC產(chǎn)品，率先推出旗艦級AI高算力智能座艙平臺(tái)。

　　積極拓展端側(cè)AI、低空經(jīng)濟(jì)、機(jī)器人等領(lǐng)域，有望勾勒成長新曲線

　　公司持續(xù)投入端側(cè)AI，于2019年成立智能模組產(chǎn)線，推出端側(cè)智能算力模組，有望長期受益于AI在端側(cè)應(yīng)用的逐步落地。公司于2023年成立智能計(jì)算產(chǎn)線，以智能割草機(jī)器人為突破，進(jìn)行技術(shù)積累，并積極探索具身智能機(jī)器人領(lǐng)域，在2024年10月推出低空經(jīng)濟(jì)解決方案，在衛(wèi)星通信、V2X等領(lǐng)域亦有布局。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、外協(xié)代工風(fēng)險(xiǎn)、中美貿(mào)易摩擦加劇等